عقود الأوبشن هي أدوات مالية معقدة تستخدم في الأسواق المالية لتوفير الحماية أو لتحقيق الأرباح.
لفهم كيفية تسعير هذه العقود، يجب علينا أن نعرف مفهومين أساسيين: الـIntrinsic Value والـExtrinsic Value.
هذان المفهومان يلعبان دورًا حاسمًا في تحديد سعر الأوبشن، ويؤثران بشكل مباشر على قرارات المستثمرين.
ما هو الـIntrinsic Value؟
الـIntrinsic Value، أو القيمة الذاتية، هو القيمة الحقيقية لعقد الأوبشن إذا تم تنفيذه في الوقت الحالي.
يعتمد هذا المفهوم على الفرق بين سعر السوق الحالي للأصل الأساسي وسعر التنفيذ المحدد في العقد.
إذا كان هذا الفرق إيجابيًا، فإن العقد يمتلك قيمة ذاتية.
على سبيل المثال، إذا كان لديك خيار شراء (Call Option) لسهم معين بسعر تنفيذ 50 دولارًا، وسعر السهم الحالي في السوق هو 60 دولارًا، فإن القيمة الذاتية لهذا الخيار هي 10 دولارات.
هذا يعني أن الخيار يمتلك قيمة حقيقية يمكن تحقيقها إذا تم تنفيذه الآن.
ما هو الـExtrinsic Value؟
الـExtrinsic Value، أو القيمة الخارجية، هو الجزء من سعر الأوبشن الذي يتجاوز القيمة الذاتية.
يعكس هذا المفهوم العوامل الأخرى التي تؤثر على سعر الأوبشن، مثل الوقت المتبقي حتى انتهاء العقد، وتقلبات السوق، وأسعار الفائدة.
بمعنى آخر، هو القيمة التي يدفعها المستثمرون مقابل الإمكانيات المستقبلية للعقد.
على سبيل المثال، إذا كان سعر الأوبشن هو 15 دولارًا والقيمة الذاتية هي 10 دولارات، فإن القيمة الخارجية هي 5 دولارات.
هذا يعني أن المستثمرين يدفعون 5 دولارات إضافية مقابل الفرص المستقبلية التي يوفرها العقد.
العوامل المؤثرة على الـIntrinsic Value والـExtrinsic Value
هناك عدة عوامل تؤثر على الـIntrinsic Value والـExtrinsic Value لعقود الأوبشن.
من المهم فهم هذه العوامل لتقدير السعر الحقيقي للعقد واتخاذ قرارات استثمارية مستنيرة.
- سعر الأصل الأساسي: يؤثر بشكل مباشر على الـIntrinsic Value.
كلما زاد الفرق بين سعر السوق وسعر التنفيذ، زادت القيمة الذاتية. - الوقت المتبقي حتى انتهاء العقد: يؤثر بشكل كبير على الـExtrinsic Value.
كلما زاد الوقت المتبقي، زادت القيمة الخارجية، حيث تزداد الفرص لتحقيق أرباح مستقبلية. - تقلبات السوق: تؤثر على الـExtrinsic Value.
كلما زادت التقلبات، زادت القيمة الخارجية، حيث تزداد الفرص لتحقيق أرباح كبيرة. - أسعار الفائدة: تؤثر على الـExtrinsic Value.
ارتفاع أسعار الفائدة يمكن أن يزيد من القيمة الخارجية لعقود الأوبشن.
أهمية فهم الـIntrinsic Value والـExtrinsic Value
فهم الـIntrinsic Value والـExtrinsic Value يساعد المستثمرين على اتخاذ قرارات استثمارية أفضل.
من خلال تحليل هذين المفهومين، يمكن للمستثمرين تحديد ما إذا كان سعر الأوبشن يعكس القيمة الحقيقية للعقد أم لا.
على سبيل المثال، إذا كان سعر الأوبشن أعلى بكثير من القيمة الذاتية، فقد يكون ذلك مؤشرًا على أن السوق يتوقع تقلبات كبيرة أو تغييرات في أسعار الفائدة.
بالمقابل، إذا كان سعر الأوبشن قريبًا من القيمة الذاتية، فقد يكون ذلك مؤشرًا على أن السوق لا يتوقع تغييرات كبيرة في المستقبل القريب.
أمثلة عملية على تسعير عقود الأوبشن
لنلقِ نظرة على بعض الأمثلة العملية لفهم كيفية تسعير عقود الأوبشن باستخدام الـIntrinsic Value والـExtrinsic Value.
مثال 1: لديك خيار شراء لسهم معين بسعر تنفيذ 100 دولار.
سعر السهم الحالي هو 110 دولارات.
القيمة الذاتية هي 10 دولارات.
إذا كان سعر الأوبشن هو 12 دولارًا، فإن القيمة الخارجية هي 2 دولار.
مثال 2: لديك خيار بيع (Put Option) لسهم معين بسعر تنفيذ 50 دولارًا.
سعر السهم الحالي هو 45 دولارًا.
القيمة الذاتية هي 5 دولارات.
إذا كان سعر الأوبشن هو 8 دولارات، فإن القيمة الخارجية هي 3 دولارات.
مزايا وعيوب استخدام عقود الأوبشن
عقود الأوبشن توفر للمستثمرين العديد من المزايا، ولكنها تأتي أيضًا مع بعض العيوب.
من المهم فهم هذه الجوانب لاتخاذ قرارات استثمارية مستنيرة.
- المزايا:
- توفير الحماية ضد تقلبات السوق.
- إمكانية تحقيق أرباح كبيرة مع استثمار صغير.
- تنويع المحفظة الاستثمارية.
- العيوب:
- تعقيد العقود وصعوبة فهمها.
- ارتفاع المخاطر المرتبطة بالتقلبات الكبيرة.
- احتمالية خسارة الاستثمار بالكامل.
استراتيجيات للاستفادة من الـIntrinsic Value والـExtrinsic Value
يمكن للمستثمرين استخدام استراتيجيات مختلفة للاستفادة من الـIntrinsic Value والـExtrinsic Value في تسعير عقود الأوبشن.
من خلال فهم هذه الاستراتيجيات، يمكن للمستثمرين تحقيق أقصى استفادة من استثماراتهم.
- استراتيجية الشراء والاحتفاظ: شراء الأوبشن والاحتفاظ به حتى انتهاء العقد للاستفادة من القيمة الذاتية.
- استراتيجية البيع القصير: بيع الأوبشن للاستفادة من القيمة الخارجية قبل انتهاء العقد.
- استراتيجية التحوط: استخدام الأوبشن كوسيلة للتحوط ضد تقلبات السوق.
